Недавно Московская биржа официально зарегистрировала выпуск биржевых облигаций для компании «Самолет» серии 002Р, присвоив ей регистрационный номер. Меньше месяца назад совет директоров одобрил новую финансовую программу объемом до 300 миллиардов рублей, и уже через короткое время она появилась на бирже.
Если бы данная программа создавалась только «для проверки», её регистрацию можно было бы откладывать на длительный срок. Однако факт в том, что девелопер подготовил инструмент к непосредственному использованию.
Возникает важный вопрос: кто из инвесторов заинтересован вкладывать средства в бумаги, предназначенные скорее для рефинансирования существующего долга, а не для стимулирования роста? Можно предположить, что это крупный игрок, например, ВТБ с значительным капиталом. Тогда речь идет о не просто стандартном рыночном размещении, а о более сложной финансовой схеме.
Банк вряд ли станет просто так переводить на себя чужие риски, следовательно, предоставление средств потребует строгих условий, контроля и ограничения по решениям. В результате компания сохранит независимость формально, однако фактически начнет управляться согласно требованиям кредитора. Такой сценарий скорее напоминает тихую реструктуризацию долга с элементами внешнего управления.
Проще всего через капитал вступить в ситуацию, как это произошло с компанией ПИК, когда ВТБ стал её антикризисным инвестором. Основная цель банка — приобрести актив, дождаться его роста и затем выйти с прибылью. ВТБ умеет играть долгосрочно с девелоперами, если видит для этого оправданные выгоды.
Источник: @domostroy_channel