Глава ЦБ Эльвира Набиуллина на Биржевом форуме Московской биржи отметила, что в современной России впервые наблюдается жесткий дефицит трудовых ресурсов при рекордной безработице около 2,1%. По ее словам, такое структурное ограничение нельзя быстро снять за счет одних мер денежно-кредитной политики.
Цели по инфляции и подход к срокам: регулятор планирует «подвести черту» под периодом высокой инфляции в 2026 году и допускает возврат к ориентиру 4% именно к этому сроку. При этом теоретически снижение до 4% возможно уже в текущем году, но ЦБ считает это нецелесообразным, поскольку цена для экономики может выразиться в спаде и росте безработицы.
Связка инфляции и ключевой ставки: Набиуллина подчеркнула, что «наивно считать», будто при более высокой инфляции будут ниже ставки. По ее оценке, инфляция и ключевая ставка движутся в одной логике.
Влияние высокой инфляции на экономику: повышенная инфляция искажает рыночные сигналы и препятствует перетоку трудовых ресурсов в более эффективные сектора, что сейчас критично для роста производительности.
Новые риски: сохраняются значимые проинфляционные угрозы со стороны бюджетного фактора, ЦБ плотно взаимодействует с правительством. Дополнительное давление формируют перебои поставок, связанные с ситуацией в районе Ормузского пролива, из-за чего многие центробанки ужесточают политику или смягчают ее медленнее. Наконец, ухудшение внешних условий происходит «почти на постоянной основе» — и для экспорта, и для импорта.
Источник: @estate_rus