Заседание Банка России по ключевой ставке состоится 24 июля. По оценкам аналитиков, все чаще звучит сценарий сохранения текущего курса: пауза в смягчении может оказаться предпочтительнее. Впрочем, вариант небольшого снижения все еще рассматривается.
В начале этого цикла регулятор действовал осторожно: 19 июня ставка была уменьшена на 0,25 п.п., до 14,25% годовых, хотя рынок ждал более заметного шага.
ЦБ связывает дальнейшие решения с бюджетной политикой и инфляцией. Регулятор предупреждал, что из-за более стимулирующих мер смягчение может идти медленнее. В базовом прогнозе средняя ставка в 2026 году оценивается в пределах 14–14,5%, в 2027 году — 8–10%, а в 2028 году — 7,5–8,5%.
Инфляционные данные остаются важным фоном для рынка. По данным Росстата, цены за период с 30 июня по 6 июля выросли на 0,31%, а с начала года инфляция составила 4,49%. Минэкономразвития оценивает годовой рост цен на 6 июля в 5,61%.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина подчеркивает: быстрые обещания по ставкам были бы ошибкой, пока инфляция не взята под контроль. Дополнительный риск — ситуация на топливном рынке. Также сообщалось, что на июльском заседании может быть пересмотрен прогноз по ставке.
Мнения аналитиков разделяются, но общий консенсус осторожный. Многие ожидают сохранения ставки, указывая на риски роста инфляции из-за топлива и бюджетных факторов. При этом исследование «инФОМ» для Банка России показало снижение инфляционных ожиданий россиян в июне на 0,6 п.п. — до 12,4%.
Ключевая интрига 24 июля: ЦБ выберет между аккуратной паузой и продолжением снижения, потенциально на небольшую величину.
Источник: @nedvizha