Опубликованы итоги обсуждения ключевой ставки по итогам заседания от 24 апреля. Материал подводит основные результаты дискуссии о состоянии экономики, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, а также о возможных вариантах дальнейших решений.
Главный фокус — оценка устойчивого инфляционного давления и активности экономики. Большинство участников сошлись во мнении, что после исключения эффекта НДС устойчивая инфляция в первом квартале 2026 года сохранялась в диапазоне 4–5% с учетом сезонности в пересчете на год.
Ожидаемое замедление инфляции во второй половине 2026 года. Охлаждение внутреннего спроса и накопленная жесткость денежно-кредитных условий, по оценкам участников, должны поддержать снижение устойчивой инфляции и ее возврат к 4% во втором полугодии 2026 года.
Календарные и погодные факторы для динамики экономической активности. В первом квартале 2026 года существенную роль могли сыграть временные причины: меньшее число рабочих дней и неблагоприятные погодные условия. Во втором квартале ожидается обратный эффект из‑за большего количества рабочих дней в мае–июне, а точнее картину можно будет оценить по итогам первого полугодия.
Риски инфляции со стороны бюджета и внешней среды. Участники отметили, что высокие бюджетные расходы в начале года могут усилить бюджетный импульс по итогам года. В части внешних условий рост мировых цен и логистических издержек частично компенсируется укреплением рубля, однако при продолжении конфликта на Ближнем Востоке влияние может усилиться.
По итогам заседания ключевая ставка снижена на 50 б.п. до 14,5% годовых. Дальнейшие шаги будут зависеть от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий и оценки рисков как со стороны внутренних, так и внешних факторов.
Источник: @estate_rus