На начало марта этого года регулятор увеличил надбавки к коэффициентам риска для новых кредитов крупным компаниям с высокой долговой нагрузкой с 40% до целого 100%, сообщает деловой журнал.
Банкам придется создавать резервов в 2,5 раза больше капитала под такие кредиты, что делает их более дорогими и менее привлекательными для заемщиков.
За прошлый год кредитный портфель корпоративных клиентов вырос на 7,8% и достиг 96,6 триллионов рублей. Сейчас регулятор ставит преграды для дальнейшего увеличения долгового бремени предприятий.
Потребность в облигационном финансировании на текущий год оценивается в диапазоне 5–5,5 триллионов рублей, из которых около 4 триллионов потребуется для погашения старых долговых выпусков.
Новые надбавки применяются, если уровень долгов превышает 400 миллиардов рублей, покрытие процентов по EBITDA составляет менее трёх раз, а долг перед конкретным банком превышает 50 миллиардов рублей. В особенности, для застройщиков исключаются старые проекты с эскроу-счетами до 1 апреля 2025 года.
Порядка года назад эта надбавка составляла 20%, в декабре она выросла до 40%, а теперь — до 100%. В течение всего периода до конца 2025 года кредиты на сумму около 2,9 триллионов рублей, что составляет около 5% всей выдачи, попадают под новые ограничения. Для банков это незначительно, а для рынка облигаций — существенный фактор, ведь общий объем рынка достигает примерно 22 триллионов рублей.
Что касается девелоперов, то ситуация выглядит следующим образом:
- Крупные заемщики вроде ПИК и компании «Самолет» — наиболее затронуты, так как они крупнейшие в сфере строительства.
- По оценкам аналитиков, долговая нагрузка ПИК составляет около 728 миллиардов рублей с коэффициентом покрытия процентов 1,3x, что говорит о наличии запасов для обслуживания долга, однако при росте нагрузки чувствительность возрастает.
- Долг компании «Самолет» составляет примерно 705 миллиардов рублей, а показатель покрытия — всего 0,7x, что указывает на опасность при ужесточении нормативных требований.
Обе эти компании превышают порог в 400 миллиардов рублей по обязательствам и имеют уровень покрытия ниже 3x, что делает их соответствующими новым критериям надбавки.
В результате ожидается смещение на рынок облигаций, с возможным расширением спредов на 50–100 базисных пунктов, сопоставимых с текущими уровнями 130–150 б.п. Это ведет к удорожанию и усложнению привлечения финансирования для крупнейших заемщиков.
В условиях усиления нормативов «Самолет» обращается за дополнительной финансовой поддержкой в виде запроса на 50 миллиардов рублей у правительства, что представляется попыткой найти альтернативные источники финансирования и снизить зависимость от банковского кредитования, которое становится менее выгодным.
Источник: @domostroy_channel